Ответы к заданиям и задачам

Сильную сторону этих документов составляли технический и экономический аспекты проектного анализа, однако практически отсутствовали маркетинговый, и в значительной степени финансовый анализ. Методы, предложенные ЮНИДО и другими международными организациями, отражают многолетнюю мировую практику финансово-экономических расчетов при подготовке и отборе проектов для финансирования, и нашли свое наиболее обобщенное отражение в официальном документе ООН. В связи с этим сегодня возникает вопрос о степени соответствия этих методических и иных документов реальным экономическим условиям. Необходимо проанализировать и оценить состояние методологической базы исследования оценки эффективности инвестиций, как в отечественной, так и зарубежной литературе. Можно выделить три периода в изучении данного вопроса, которые можно условно назвать: В условиях существования преимущественно государственной формы собственности и централизованных форм и методов управления экономикой, преобладал централизованный, единый для всех предприятий подход к оценке эффективности хозяйственных решений. Он предусматривал единый для всех глобальный критерий эффективности капитальных вложений — экономический эффект, получаемый на всех стадиях и этапах реализации инвестиционного проекта — от проведения исследований и разработок до получения конечного результата. Выделение второго периода связано с коренными изменениями социально-экономической и политической ситуации в России. Рыночное реформирование потребовало новых подходов в оценке эффективности капиталовложений, основанных на системе альтернативных инвестиционных решений исходя из рыночных критериев. В г.

Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

Тема 9. Капитал и ссудный процент Капитал — это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ. Получение определенного потока товаров и услуг в будущем предполагает наличие в производственном процессе определенного запаса ресурсов длительного пользования, то есть капитала.

Различают 2 основные формы капитала:

Задача разработки инвестиционного проекта – подготовка информации, необходимой Это обусловлено целым рядом причин. Согласно этому принципу, сегодняшние поступления ценнее будущих. Соответственно будущие поступления обладают меньшей ценностью, по сравнению с современными.

Достоинства и недостатки критерия окупаемости капитальных вложений систематизированы в табл. Таблица 4. Критерий окупаемости показывает, когда инвестор сможет"вернуть свое", и ничего не говорит о том, какую выгоду принесет проект за пределами срока окупаемости. В результате инвестиционное предложение с меньшим сроком окупаемости может показаться более предпочтительным, чем вариант, способный принести больший суммарный доход Риск учитывается лишь косвенно разность между длительностью жизненного цикла проекта и сроком окупаемости - это"запас времени" для того, чтобы проект стал экономически выгодным Не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов денежных, трудовых, информационных и т.

Неаддитивность окупаемость проекта не равна сумме окупаемостей его этапов Критерий окупаемости, кроме серьезных достоинств, имеет и серьезные недостатки, поэтому в качестве единственного критерия его использовать нельзя. Во многих источниках[33] его используют в качестве вспомогательного критерия наряду с показателями, характеризующими эффективность или эффект проекта. Рентабельность капиталовложений 3 определяют как отношение прибыли П к сумме капиталовложений К. Итак, традиционные критерии оценки инвестиционных проектов имеют ряд существенных недостатков, а потому при их использовании возрастает возможность ошибки.

Анализ критериев проектов с дисконтированием денежных потоков. В основе всех критериев, использующих дисконтирование денежных потоков, лежат следующие исходные предположения.

8.2 Дисконтирование

Получается, что каждая компонента капитала закладывает в стоимость денег проекта долю, пропорциональную доле самого источника капитала. Фактически, через этот механизм расчета ставки дисконтирования учитывается требование каждого из инвесторов проекта к своим доходам на вложенные средства. Любопытно, что понятие пришло в оценку инвестиционных проектов с фондового рынка, где оно активно применяется при анализе стоимости акций компаний.

Здесь мы впервые встречаемся с применением элементов, которые чаще встречаются в оценке бизнеса, для расчета эффективности инвестиционных проектов.

Бизнес-план – это продукт индивидуального творчества, отражающий проекта с позиций сегодняшнего дня. эффективности инвестиционного проекта являются наиболее значимыми при конкурсном отборе таких которая не была использована на потребление», и как «текущий прирост ценности.

Общие понятия теории инвестиций Под инвестициями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов капитала и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью — оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные производственные и финансовые портфельные инвестиции. Реальные инвестиции — вложения средств в материальные здания, сооружения, оборудование и т. Финансовые инвестиции — вложения средств в различные финансовые инструменты: В случае если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия предынвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Задача разработки инвестиционного проекта — подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций.

Стратегия принятия фирмой инвестиционного решения.

Чистый денежный поток. Приведенная дисконтированная стоимость. Внутренняя норма доходности Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков — затрат и будущих доходов. Чтобы сравнить капиталовложения, которые предстоит сделать сейчас с той выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, нужно рассчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов, дисконтированную стоимость , .

Инвестиционные расходы включаются в поток платежей с отрицательным знаком. Сегодняшняя ценность общей суммы финансовых итогов за несколько лет Это значение r называют IRR и принимают те варианты проекта.

О сайте Сегодняшняя ценность Учитывает финансовую стоимость сумм инвестиций. Применяют для сопоставления будущей суммы капитала с его сегодняшней ценностью коэффициент приведения денежной суммы будущего периода к текущему [ . Если обозначить через С затраты на обучение, состоящие из прямых затрат , равных стоимости обучения, и косвенных затрат , равных доходам, которые могли бы быть получены за время обучения упущенные возможности.

Затраты С индивидуум сравнивает с приращением своего дохода заработков после обучения. Сегодняшняя ценность будущих выгод Р определяется по формуле [ . Таким образом, при принятии решения покупатель должен соизмерять капитальную цену фактора с дополнительным доходом за весь период работы фактора.

Номинальная ставка процента инфляция инвестиции

Тогда возникает вопрос следует ли вычитать ценность этих будущих долгов в ходе сегодняшнего расчета ценности чистых активов Ответ будет отрицательным, поскольку ценность чистых активов есть текущая ценность, а этих будущих требований сегодня не существует. Предположим, что, по вашим оценкам, через пять лет заключительная ценность этой фирмы составит 10 млрд. Вы неявно предполагаете, что ваша фирма возьмет в долг 3 млрд.

Этот повышенный коэффициент долга, по всей вероятности, повлияет на ценность фирмы сегодня, но ценность собственного капитала сегодня представляет собой ценность фирмы за вычетом текущего долга который равен нулю. Первый— это традиционный подход дисконтированных денежных потоков. Можно дисконтировать ожидаемые выплаты налога на имущество и другие расходы в течение периода удержания и расчетную ценность земли по его завершении — по стоимости капитала — и посмотреть, превосходит ли полученный результат сегодняшнюю ценность земли.

Капитал – это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, благоприятные предпосылки для расширения инвестиционного спроса.

Нужно ли, принимая решение, учитывать прогнозируемую величину ставки процента и почему? Некий господин просит у вас деньги в долг, предлагая следующие условия: Каков максимальный размер ренты, которую может уплатить фермер за пользование землей, если площадь участка — 25 гектаров? Какова будет равновесная ставка ренты, если площадь доступных земельных угодий составляет 90 гектаров?

Государство устанавливает максимальный уровень ренты на уровне 3 млн. Как эта мера отразится на благосостоянии общества?

Анализ метода состояния предпочтения ( - ).

Сами по себе инвестиции нельзя считать высоко- или низкодоходными, если не принимать во внимание ставку процента. Например, намереваясь вложить в какое-либо дело 1 млн. Общее правило таково: Этот пример лишний раз доказывает альтернативность экономических решений в рыночном хозяйстве, необходимость постоянного сопоставления различных вариантов и выбор оптимального из них. Таким образом, процент выполняет важнейшую задачу эффективного распределения ресурсов в рыночном хозяйстве, выбор наиболее доходного из возможных инвестиционных проектов.

Сравнение уровня дохода на инвестиции с процентной ставкой -это один из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов.

Связано это с тем, что, поместив сегодняшние деньги в банк большие деньги, соответственно, будущие доходы сегодня имеют меньшую ценность. при выборе инвестиционных проектов, когда надо сопоставить сегодняшние.

ПК — постоянный капитал ЛА — высоколиквидные активы В таблице указаны наиболее часто используемые коэффициенты. Приведенные в таблице коэффициенты не являются ни исчерпывающими, ни обязательными, но они позволяют оценить инвестиционный проект с весьма достаточной полнотой. Оптимальное сочетание собственного акционерного и заемного капитала представляет собой выбор между относительно низкой стоимостью кредитов по сравнению с дивидендами и риском, связанным с обязательствами по выплате кредитов и процентов по ним.

При этом надо учитывать, что при увеличении доли заемных средств уровень доходности собственного капитала растет, но, с другой стороны, значительная доля внешних источников финансирования снижает гибкость проекта с точки зрения возможности привлечения других дополнительных финансовых ресурсов. Теперь переходим к следующему критерию коммерческой привлекательности проекта: Оценка эффективности инвестиций. Методы оценки эффективности инвестиций подразделяются на две группы: Давайте сначала разберем более подробно простые статистические методы оценки эффективности, а потом перейдем к методам дисконтирования.

Простые методы оценки эффективности. Среди простых методов оценки эффективности проекта чаще всего используют: Для простоты вычислений сумма чистой прибыли часто не корректируется на величину процентных выплат. Простая норма прибыли рассчитывается для того, чтобы узнать какая часть затрат в инвестиционный проект возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании этого показателя потенциальный инвестор может сделать предварительное заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

Величина ПНП находится в непосредственной зависимости от того, какой именно интервал планирования будет выбран для расчета значения чистой прибыли.

Чистая приведённая стоимость

Рассмотрим эти понятия. Чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта можно определить как максимальную сумму, которую может заплатить фирма за возможность инвестировать средства в данный проект без ухудшения своего финансового положения. Формула определения чистой приведенной стоимости следующая:

Первый— это традиционный подход дисконтированных денежных потоков. Однако рассмотрим более обычный инвестиционный проект, как оценку инвестиционных проектов на основе принципа сегодняшней ценности.

Допустим, если вложить сегодня 5 млн. Просчитаем два варианта. Ее мы и берем в качестве ставки дисконтирования, или нормы дисконта. При первом варианте через десять лет мы получим 6 млн. Необходимо сравнить сегодняшние затраты обозначим их латинской буквой С в 5 млн. Далее необходимо сравнить две величины: С и , то есть 5 млн. Но во втором случае, т.

Формула дисконтирования показывает, что чем ниже ставка процента и меньше период времени величина , тем выше дисконтированная величина будущих доходов. Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю ценность будущих доходов и принять правильное решение.

ТОП 5 ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ ДЕНЬГИ В 2019 ГОДУ. ЛУЧШЕЕ ЗА ЯНВАРЬ